考运行区间4300-5600元/吨,SR1909参考运行区间4300-5700元/吨。此后可关注夏季消费启动情况等,综合判断是否具备买入做多机会。 3.关注重点: 1)供需关系是否好转。 2)国际糖价走势。 3)国家打击走私力度及食糖走私情况。 一、行情回顾 在2017年转向调整以后,2018年我国糖市呈弱势加速下跌的走势。从白糖期货指数季线图看,在2017年二季度K线跌破5季线以后,截至目前基本沿着5季线下行,至今已经运行7个季度。以年度来看,预计今年大跌基本成定局。截至12月14日,今年以来白糖期货指数共下跌1010点或16.88%,报4973元/吨,年K线为一根带较短上下影线的长阴线。目前我国北方甜菜糖产区已经进入2018/19榨季制糖生产的中后期,新疆已经有糖厂收榨,预计后期收榨糖厂将陆续增多。而南方甘蔗糖主产区今年开榨较香港六和合曾道人开奖,77790com夜明珠预测,夜明珠预测ymz03,577777港京聊天室现场开奖往年相对较晚,目前正在进入密集压榨高峰期。供应方面,目前北方甜菜糖产区生产进度已超8成,不过甜菜糖主要在我国西北、东北地区销售,而且产量相对较小,对全国市场影响较小。目前甘蔗糖主产区新糖上市量还较少,不过后期新糖将大量上市,压力将逐步增加。需求方面,根据季节性规律,目前开始进入元旦春节备货需求旺季,预计将于元月中左右结束;此后将进入为期三、四个月左右的需求淡季,直至夏季冷饮等消费旺季启动。由于今年我国经济仍处结构调整期,加上受中美贸易战等不利因素影响,食糖消费总体偏淡。考虑到元旦春节备货需求时间比较短暂,而在明年四月份甘蔗糖产区陆续收榨之前,食糖供应将不断增加,加上中美暂停加征新的关税共识后90天的谈判期最长也要到明年3月份左右了,因而预计明年三、四月份之前,糖市基本面总体还是偏空。不过随着供需面的变化,结合糖价持续长期在成本线下运行,明年糖市筑底企稳将是大概率事件。请参看图1。 图1:白糖期货指数季线图 数据来源:通达信 华联期货研究所 图2:主产区白糖现货走势图(单位:元/吨) 数据来源:天下粮仓 华联期货研究所 现货方面,今年以来,主产区香港六和合曾道人开奖,77790com夜明珠预测,夜明珠预测ymz03,577777港京聊天室现场开奖现货报价整体也呈现震荡下调的走势。截止12月14日:广西集团低端主流报价集中在5140-5190元/吨,高端主流报价在5200-5240元/吨;广东地区5150-5180元/吨;云南产区昆明库新糖报5090元/吨。主产区白糖现货报价较年初普遍下调超过1000元/吨。请参看图2。 外盘方面,根据美国洲际交易所数据,今年以来No.11原糖期货走出先抑后扬走势,10月份因印度预期减产消息导致出现大幅反弹,10月以来外盘走势相对国内抗跌。截至12月14日,原糖期货3月合约收于12.67美分/磅,相对去年底下跌2.48美分/磅,跌幅为16.37%。 二、基本面情况 2.1 供给端 国际市场 目前北半球甘蔗糖主产国印度、泰国、中国等正处或正在进入2018/19榨季高峰期,而处于南半球的传统全球最大食糖生产国和出口国巴西以及甜菜糖主产区(国)欧盟、俄罗斯2018/19榨季生产已经进入尾声,根据往年规律,它们的食糖生产一般在每年的11、12月结束。 巴西、印度、泰国和澳大利亚是传统的世界重要的蔗糖生产国,蔗糖产量占全球总产量的46%,但出口总量约占全球出口总量的80%。长期以来,巴西蔗糖产量和香港六和合曾道人开奖,77790com夜明珠预测,夜明珠预测ymz03,577777港京聊天室现场开奖出口量均居世界第一,蔗糖年产量最高时约占世界总产的22%,年出口量约占世界总出口量的60%;泰国和澳大利亚蔗糖出口量分别居世界第二和第三位;印度蔗糖主要用于国内消费,但去年大幅丰产将部分转向出口。由于近年巴西因糖价低迷不断将甘蔗转向乙醇生产,香港六和合曾道人开奖,77790com夜明珠预测,夜明珠预测ymz03,577777港京聊天室现场开奖预计今年食糖产量将低于印度降至世界第二。巴西、澳大利亚地处南半球。印度、泰国食糖生产期与中国基本同步。 2017/18榨季全球糖市进入供应过剩,欧盟、印度、泰国和中国等主产国或主产区都大幅增产。根据国际糖业组织(ISO)11月15日发布的最新季度报告,ISO大幅下调2018/19年度全球糖市供应过剩预估,削减巴西、印度、巴基斯坦和欧盟的产量预估。ISO预计,2018/19年度(10月至次年明)全球糖市过剩217万吨,低于8月预估的675万吨。ISO亦将2017/18年度糖供应过剩从860万吨下调至728万吨。ISO预计2018/19年度全球产量料为1.8049亿吨,低于此前预估的1.8522亿吨和上一年度的1.827亿吨。ISO将巴西、印度、欧盟和巴基斯坦产量预估分别下调220万吨、200万吨、75万吨和40万吨。ISO还表示,其初步预测表明2019/20年度糖市将面临200万吨的小幅供应缺口,糖市供应过剩阶段或终结。而根据美国农业部(USDA)11月20日发布的半年报告中预估,2018/19年度全球糖产量将下滑约900万吨至1.859亿吨。美国农业部表示,全球产量下滑主要是由于巴西的产出下降,且该国用于乙醇生产的甘蔗比例增加。报告显示,巴西糖产量料下滑830万吨至3010万吨。同时,印度产量料增加180万吨至3590万吨纪录高位,因用于种植甘蔗的土地增多。报告显示,这是逾15年来首次印度糖产量超过巴西。印度产量增加将推动全球库存攀升,料增至5300万吨香港六和合曾道人开奖,77790com夜明珠预测,夜明珠预测ymz03,577777港京聊天室现场开奖纪录高位,即便消费量增加。USDA预测全球糖消费量料增至1.768亿吨,高于2017/18年度的1.74亿吨。此外,澳大利亚农业资源经济科学局(ABARES)在12月10日公布的12月份季度报告中,则将全球2018/19榨季糖产量预估下调600万吨至1.88亿吨,同比下降2.6%;其中巴西产量预估下调690万吨至3000万吨,同比下降3.8%;全球食糖消费量预估维持1.86亿吨,同比提高约1.6%;期末库存预估下调610万吨至8450万吨,同比提高2.4%;库存消费比预估下调3.3个百分点至45.4%;原糖均价预估上调2美分/磅至12美分/磅,同比下降5.2%。 以下是各主要产糖国的情况: 巴西:根据巴西本土咨询公司Canaplan10月预测,今年巴西糖厂已经提高了生物燃料的产量,巴西国内的生物燃料消费量也创历史新高。Canaplan预计今年巴西糖产量将从先前预测的2990万吨减少到2640万吨。Canaplan估计2018/19年度巴西的甘蔗压榨量为5.57亿吨,其中36%用于制糖,其余的用于乙醇生产。Canaplan还表示,巴西中南部2019/20甘蔗产量预计将与本榨季相近,近期的降雨有助于弥补甘蔗老化的问题。糖厂倾向于将更大份额的甘蔗用于乙醇生产,因为亚洲的食糖供应预计给国际糖价带来压力。对巴西原糖的生产,比较重要的一点是巴西的醇油比价和糖醇比价,巴西的糖厂往往可以在乙续执行了进